ส่องบทเรียน BBL ดีลแสนล้าน ซื้อ Permata Bank...คุ้มค่าหรือพาเสี่ยง?

Key facts

• ย้อนกลับไปช่วงปลายปี 2562 ต่อเนื่องถึงปี 2563 BBL เข้าซื้อหุ้น Permata Bank ด้วยเงินลงทุนตามราคาทุนประมาณ 1.05 แสนล้านบาท หรือ 3.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อนจะทำคำเสนอซื้อเพิ่มเติมจนถือหุ้นเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 98.7%
• พบว่า ราคาหุ้น Permata Bank ดิ่งหนักถึง 74% ส่งผลให้มูลค่าตลาดปัจจุบันเหลือเพียงประมาณ 3.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากมูลค่าการลงทุนเดิมที่กว่าแสนล้านบาท
• ทุกการตัดสินใจลงทุนครั้งใหญ่ไม่ได้วัดกันแค่ขนาดของเงินลงทุนหรือ มูลค่าสินทรัพย์ในวันที่ประกาศดีล แต่จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องมองไปถึงอนาคตว่า เงินที่ทุ่มลงไปนั้น จะสร้างผลตอบแทนได้คุ้มค่ากับความเสี่ยงหรือไม่ โดยเฉพาะเงินลงทุนระดับแสนล้านบาท
• เรื่องถัดมา คือ ความเสี่ยงด้านค่าเงินรูเปียห์อินโดนีเซีย เนื่องจาก BBL ถือหุ้น Permata Bank เกือบทั้งหมด จึงมีความเสี่ยงจากการแปลงค่าสกุลเงิน ทำให้ BBL อาจเผชิญแรงกดดันทั้งจากกำไรที่รับรู้ในรูปเงินบาท และมูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่แปลงกลับมา