Prachachat
KKP อ่านเกม ‘เฟด’ มีมติเอกฉันท์ขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในรอบ 3 ปี-ตลาดกังวลเรตสูงนานกว่าคาด
Compiled by KHAO Editorial — aggregated from 4 outlets. See llms.txt for citation guidance.
KHAO Verified
‘ดร.พิพัฒน์ KKP’ วิเคราะห์ปม “เฟด” ขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบ 3 ปี 0.25% ชี้มติ “เอกฉันท์” 12 : 0 สะท้อนความกังวลจัดการเงินเฟ้อไม่อยู่ ขณะที่ตลาดกังวลไม่รู้จะไปจบตรงไหน-หวั่นดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาด
Key facts
- ขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบ 3 ปี 0.25% ชี้มติ “เอกฉันท์”
- ตลาดหุ้นบวกก่อนประกาศแต่กลับร่วงระหว่างงานแถลงข่าวดาวโจนส์ปิดลบ 631 จุดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีกลับขึ้นเหนือ 5% และดอลลาร์แข็งค่าขึ้นคือตลาดไม่ได้ตกใจที่เฟดขึ้น 25 bp
- บอกอีกว่า ถ้าดูเฉพาะการขึ้นดอกเบี้ย 25 bp อาจรู้สึกว่าไม่มีอะไรเกินคาด แต่ประมาณการดอกเบี้ยของผู้เข้าร่วมประชุมต่างหากที่ส่งสัญญาณแรงกว่า โดยค่ากลางสิ้นปี 2026 อยู่ที่ 4.1% จากเดิม 3.8% หมายความว่า หลังจากรอบนี้แล้ว
- ตรงนี้สำคัญ เพราะในประมาณการรอบก่อน เฟดมองว่าปีหน้าจะเริ่มลดดอกเบี้ย แต่รอบนี้ค่ากลางของปี 2026 และ 2027 เท่ากัน การลดดอกเบี้ยในปีหน้าจึงหายไปจาก median path ส่วนปี 2028 อยู่ที่ 3.9% จากเดิม 3.4% ส่วน longer run ขึ้นเป็น 3.2% จาก 3.1%
- ระบุด้วยว่า เฟดกำลังขึ้นดอกเบี้ยเพราะเศรษฐกิจแข็งแกร่ง โดยเฟดปรับประมาณการ GDP ขึ้นเป็น 2.3% ในปีนี้ และ 2.4% ในปีหน้า พร้อมปรับอัตราว่างงานลงมาอยู่ที่ 4.1% ตั้งแต่ปีนี้ไปจนถึงปี 2029 ดังนั้น
- ประโยคที่สองเกิดขึ้นตอน Warsh ถูกถามว่า เหตุใดเฟดจึงพูดถึงการพาเงินเฟ้อกลับเป้าอย่างทันท่วงที ทั้งที่ SEP บอกว่าเงินเฟ้อจะกลับถึง 2% ในปี 2029 ซึ่ง Warsh ตอบว่า นั่นไม่ใช่ประมาณการของเขา เขาไม่ได้ส่งประมาณการของตัวเองเข้า SEP
Summary
“พูดง่าย ๆ คือ เฟดพยายามผ่อน แต่ตลาดกลับทำให้ financial conditions บางส่วนตึงขึ้นแทน พอถึง Jackson Hole ปลายเดือนสิงหาคม Warsh จึงเปลี่ยนโทนชัด เขาบอกว่าตัวเลขเงินเฟ้อในช่วงฤดูร้อนยังไม่ทำให้เชื่อว่าแนวโน้มพื้นฐานดีขึ้นมากพอ เมื่อประธานเฟดกำหนดมาตรฐานไว้เองว่า ต้องเห็นเงินเฟ้อมุ่งกลับสู่เป้าหมายอย่างชัดเจนและเร็วเพียงพอ การไม่ลงมือหลังจากนั้น ก็จะอธิบายยาก
โดย “ดร.พิพัฒน์” ระบุว่า สาเหตุมาจาก “แผลจากเดือนกรกฎาคม”
“ที่เคาะค้อนคือ Kevin Warsh ประธานเฟดที่ทรัมป์เป็นคนเลือกมาเอง และเป็นคนเดียวกับที่เมื่อปีที่แล้วยังวิจารณ์ว่าเฟดลดดอกเบี้ยช้าเกินไป วันนี้เขากลายเป็นประธานเฟดที่นำคณะกรรมการขึ้นดอกเบี้ยสวนทางกับความต้องการของทรัมป์ คำถามคือ Warsh เปลี่ยนใจจริง ๆ หรือถูกสถานการณ์บีบให้ต้องเปลี่ยน คำตอบน่าจะเป็น ทั้งสองอย่าง”