Kaohoon
สมการกลับหัว ‘ยีลด์สหรัฐสูง..ดอลลาร์อ่อน’.!?
Compiled by KHAO Editorial — aggregated from 1 outlet. See llms.txt for citation guidance.
◌ Single Source
ความสัมพันธ์ระหว่าง พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (US Treasuries) กับสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ (Emerging Markets: EM) กำลังแตกต่างจากรูปแบบเดิมมากสุดรอบกว่า 4 ปี เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ปรับตัวสูงขึ้น ไม่สามารถผลักดันให้เงินดอลลาร์แข็งค่าและกดดันสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ได้เหมือนดั่งเช่นอดีต
Key facts
- ความสัมพันธ์ระหว่าง พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (US Treasuries) กับสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ (Emerging Markets: EM) กำลังแตกต่างจากรูปแบบเดิมมากสุดรอบกว่า 4 ปี เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ปรับตัวสูงขึ้น
- ดัชนีพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ของ Bloomberg มีแนวโน้มขาดทุนช่วงไตรมาสนี้ หลังนักลงทุนเทขายพันธบัตรระยะยาว จากความกังวลเกี่ยวกับทิศทางหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ขณะที่ดัชนีสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ของ MSCI กำลังมุ่งหน้าสู่การปรับตัวขึ้นรายไตรมาสมากสุดรอบกว่า
- ปกติเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น สินทรัพย์สกุลดอลลาร์ จะมีความน่าสนใจมากขึ้น เงินทุนจึงมีแนวโน้มไหลกลับเข้าสหรัฐฯ ส่งผลให้เงินดอลลาร์แข็งค่า และสร้างแรงกดดันต่อสกุลเงินของประเทศตลาดเกิดใหม่
- ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะยีลด์ที่สูงขึ้นจากเศรษฐกิจแข็งแกร่ง หรือ Fed ส่งสัญญาณคุมเข้ม มักเป็นปัจจัยบวกต่อดอลลาร์ แต่หากยีลด์สูงขึ้นเพราะนักลงทุนเรียกร้องผลตอบแทนเพิ่มเพื่อชดเชยความเสี่ยงด้านการคลัง
Summary
ดัชนีพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ของ Bloomberg มีแนวโน้มขาดทุนช่วงไตรมาสนี้ หลังนักลงทุนเทขายพันธบัตรระยะยาว จากความกังวลเกี่ยวกับทิศทางหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ขณะที่ดัชนีสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ของ MSCI กำลังมุ่งหน้าสู่การปรับตัวขึ้นรายไตรมาสมากสุดรอบกว่า 1 ปี ส่งผลให้ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ทั้งสองลดลงสู่ระดับติดลบมากสุดนับตั้งแต่ไตรมาสแรกปี 2565
ปกติเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น สินทรัพย์สกุลดอลลาร์ จะมีความน่าสนใจมากขึ้น เงินทุนจึงมีแนวโน้มไหลกลับเข้าสหรัฐฯ ส่งผลให้เงินดอลลาร์แข็งค่า และสร้างแรงกดดันต่อสกุลเงินของประเทศตลาดเกิดใหม่ ทว่าปีนี้ประเทศตลาดเกิดใหม่ สามารถดึงดูดเงินทุนจากทั่วโลกมากขึ้น เนื่องจากนักลงทุนต้องการแสวงหาผลตอบแทนที่สูงกว่า รวมถึงกระจายพอร์ตออกจากสินทรัพย์ที่อยู่ในรูปเงินดอลลาร์
แม้ยีลด์สหรัฐฯ ที่สูงขึ้นตามปกติ ควรลดความน่าสนใจของตลาดเกิดใหม่ แต่ครั้งนี้แรงขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ไม่ได้เกิดจากการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะดำเนินนโยบายการเงินเข้มงวดขึ้นเพียงอย่างเดียว หากแต่เกิดจากความกังวลเกี่ยวกับหนี้และการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลสหรัฐฯ