Goldman Sachs · BeInCrypto Thailand
อดีตผู้เชี่ยวชาญสินเชื่อโกลด์แมนชี้ตลาดอาจตีราคาผิด STRC ของ MicroStrategy ต่ำกว่ามูลค่า 13%
Compiled by KHAO Editorial — aggregated from 1 outlet. See llms.txt for citation guidance.
◌ Single Source
Khing Oei อดีตนักลงทุนตราสารหนี้ของ Goldman Sachs กล่าวว่า ตลาดกำลังให้ราคาหุ้นบุริมสิทธิ์ STRC ของ Strategy ผิดจากความเป็นจริง โดยเขาคำนวณว่า ควรมีมูลค่าประมาณ 96 USD แต่ตอนนี้ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 85 USD
Key facts
- เหตุผลที่ผลตอบแทน 14% ของ STRC จาก MicroStrategy อาจทำให้เข้าใจผิด
- Khing Oei อดีตนักลงทุนตราสารหนี้ของ Goldman Sachs กล่าวว่า ตลาดกำลังให้ราคาหุ้นบุริมสิทธิ์ STRC ของ Strategy ผิดจากความเป็นจริง โดยเขาคำนวณว่า ควรมีมูลค่าประมาณ 96 USD แต่ตอนนี้ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 85 USD
- MicroStrategy ก็มีอำนาจปรับเองได้เช่นกัน STRC เข้าตลาด กรกฎาคม 2025 ที่ราคา 90 USD พร้อมปันผล 9% คณะกรรมการได้ปรับอัตราปันผลขึ้นหลายครั้งจนตอนนี้อยู่ที่ 12% เพื่อดึงราคาขึ้นสู่มูลค่าที่ตราไว้
- ปันผลกินเวลา 29 ปี แม้ Bitcoin จะไม่ขึ้นราคาอีกเลย
- Oei มีประสบการณ์ 25 ปีในการประเมินมูลหนี้เสี่ยงที่ Goldman Sachs และกองทุนเฮดจ์ฟันด์ โดยเขาได้แบ่งปันโมเดล STRC ในการพูดคุยอย่างละเอียดเมื่อไม่นานมานี้
- ตอนนี้คำถามเป็นเรื่องง่ายว่า บริษัทรายหนึ่งที่มีสินทรัพย์ถึง 57 พันล้าน USD สมควรจะถูกตั้งข้อสงสัยมากขนาดนี้เพียงเพราะใบแจ้งเงินปันผล 1.73 พันล้าน USD หรือไม่? การเคลื่อนไหวต่อไปของ Bitcoin จะช่วยตอบคำถามข้อนี้ได้อย่างมาก
Summary
หุ้นเหล่านี้ ราคาร่วงลงต่ำกว่ามูลค่า par ถึง 25% ในช่วงที่ราคา Bitcoin ร่วงเดือนมิถุนายน ซึ่งทำให้ผลตอบแทนดูน่าสนใจขึ้นมาก
ปัญหาคือ สมการนี้สมมุติว่า STRC จะจ่ายปันผลไปตลอดไม่ว่าอะไรจะเกิดขึ้น ในความเป็นจริง STRC ไม่ได้ให้สัญญาเช่นนั้น เพราะไม่มีวันครบกำหนดและไม่ต้องคืนมูลค่าที่ตราไว้ 100 USD ซึ่งเรียกว่า par และจะจ่ายเงินปันผลก็ต่อเมื่อ MicroStrategy มีกำลังจ่ายเท่านั้น
STRC จ่ายเงินปันผล 12% หากนำไปหารกับราคาที่ถูกลดลงในปัจจุบัน จะได้ผลตอบแทนมากกว่า 14% ซึ่งตัวเลขนี้ถูกพูดถึงทุกที่ โดย Oei กล่าวว่าตัวเลขนี้เป็นตัวเลขที่ไม่ถูกต้อง