วัดใจเสียงรายย่อย CPALL โยก 3 บริษัท เสี่ยงเสียของดี

Key facts

• อย่าลืมว่า CPALL ยังมีหนี้ที่ต้องแบกจากการซื้อแม็คโคร-โลตัสอีกกว่า 3 แสนล้านบาท แต่สินทรัพย์หรือธุรกิจที่ช่วยสร้างรายได้ กระแสเงินสด และอำนาจต่อรองของ CPALL กลับถูกโยกไปอยู่ในโครงสร้างอื่น
• ความกังวลเรื่องการโยกสินทรัพย์ยุทธศาสตร์ออกจาก CPALL ก็จะปิดฉากลงทันที แต่โจทย์ใหญ่จะย้อนกลับไปที่ซีพีแทนว่า จะใช้ยุทธศาสตร์ใดขับเคลื่อน Virtual Bank ถึงแม้ตอนนี้ต้องเลื่อนการเปิดให้บริการจากกำหนดเดิม 19 มิ.ย. 2569 ไปแล้วก็ตาม
• ประเด็นนี้สำคัญ เพราะทั้ง 3 บริษัทเป็นหัวใจหลักของ CPALL ที่เกี่ยวพันกับระบบหลังบ้านของ 7-Eleven โดยตรง ทั้งช่องทางรับชำระเงิน บัตร ระบบสมาชิก และธุรกิจค้าส่งค้าปลีกขนาดใหญ่
• นอกจากนี้ ควรมีเงื่อนไขคุ้มครองระยะยาว เช่น สัญญาให้ CPALL ยังใช้บริการของ Counter Service ไทยสมาร์ทคาร์ด และระบบที่เกี่ยวข้องได้ในเงื่อนไขที่ไม่เสียเปรียบ รวมถึงมีการรับประกันว่าโครงสร้างใหม่จะไม่ลดความสามารถในการแข่งขันของ 7-Eleven
• ฉะนั้น ผู้ถือหุ้น CPALL ก็ควรได้ผลประโยชน์ที่คุ้มค่ากลับมาจากดีลนี้อย่างเต็มเม็ดเต็มหน่วยด้วยเช่นกัน
• สุดท้าย ผู้ถือหุ้น CPALL ควรได้สิทธิรับประโยชน์จาก upside ของ Virtual Bank ไม่ใช่เสียสินทรัพย์สำคัญออกไป แต่ผลตอบแทนไปอยู่ที่บริษัทอื่นในเครือ